Chestnut Foods (Russian)

Abstract

This is a Russian translation of the Nov. 15, 2017 version of UVA F-1736. After a period of poor stock-market performance, conglomerate Chestnut Foods (Chestnut) faces the acquisition of its stock by an activist investor. The new investor demands the sale of Chestnut's high-growth division, which contrasts with the CFO's turnaround plan to expand this same division. To disentangle the way forward for Chestnut, students are invited to grapple with the risk-adjusted performance of each division and the estimation of division-specific hurdle rates. Students learn to appreciate the importance of using risk-adjusted hurdle rates in establishing appropriate investment policy.This case has been used in Darden's first-year required finance course. It is designed to be used within a module on estimating the cost of capital, but only after students have become familiar with the basic techniques for estimating a weighted average cost of capital. It can be followed by a B case (UVA-F-1974), but it is not necessary; at Darden, the B case is taught in a second-year elective.

Excerpt

UVA-F-1999

Ред. от 1 февраля 2017 г.

Компания Chestnut Foods

В начале 2014 г. показатели акций компании Chestnut Foods (Chestnut) (Миннеаполис) уже который год подряд не оправдывали ожидания, и руководство вынуждено было заговорить и об этом. Финансовый директор Бренда Педерсен, чтобы изменить ситуацию, предложила две стратегические инициативы: инвестицию в развитие компании в размере 1 млрд долларов США и модернизацию корпоративного имиджа. В ресторане с видом на реку Миссисипи Педерсен провела неофициальную встречу с членами руководства компании (вице-президентами), чтобы заручиться их поддержкой, но в результате крайне оживленной дискуссии согласие достигнуто не было. По дороге из ресторана ей позвонила Клэр Мейер, вице-президент, член руководства подразделения Пищевых продуктов, которая присутствовала на встрече. Учитывая настроение участников, Педерсен не удивила такая быстрая реакция, но сообщение Мейер действительно было поразительным. «Это уже в Твиттере. Мой админ увидел сообщение и написал мне. Не говори мне потом, что я тебя не предупреждала».

Мейер прочла сообщение. «Ван Муур покупает 10% Chestnut, входит в состав совета и управления компанией». Мейер сообщила подробности: по утренним сообщениям Комиссии по ценным бумагам и биржам США, всем известный инвестор-активист Ролло ван Муур неожиданно и без огласки приобрел 10% акций компании и теперь претендовал на два места в составе совета директоров. Кроме того, Ван Муур рекомендовал продажу подразделения Инструментов, чтобы «не отвлекать компанию от главного».

. . .

Keywords: cost of capital, divisional hurdle rates, capital markets, WACC, weighted average cost of capital, CAPM, capital asset pricing model, capital budgeting