¿Cómo regular las plataformas financieras digitales? (How to Regulate Digital Financial Platforms?)

Abstract

The English version of this paper can be found at http://ssrn.com/abstract=4262693

Spanish Abstract: El presente artículo aborda los desafíos regulatorios de las plataformas financieras digitales. Tras acercarnos a la naturaleza de las plataformas financieras digitales se analizan las finanzas descentralizadas que surgen con las tecnologías de registro distribuido. Son fenómenos que convergen hacia modelos de negocio con tendencia a la concentración que generan riesgos para la estabilidad del sistema financiero y la protección de usuario. Con el fin de dar respuesta a estos desafíos regulatorios se propone una mejora de gobernanza de las plataformas financieras combinando las normas tradicionales de buen gobierno con la gobernanza interna propia de los modelos de negocio basados en las tecnologías de registros distribuidos. También se propone aprovechar el régimen de plataformas sobre banca abierta, financiación participativa y criptoactivos para formular estándares globales que faciliten la regulación de las plataformas financieras digitales. A su vez, los espacios de prueba regulatorios facilitan el aprendizaje de los reguladores y la colonización jurídica de las plataformas financieras.

English Abstract:  This paper addresses the regulatory challenges of digital financial platforms. After approaching the nature of digital financial platforms, the decentralized finances that arise with distributed ledger technologies are analyzed. These are phenomena that converge towards business models with a tendency towards concentration that generate risks for the stability of the financial system and user’s protection. In order to respond to these regulatory challenges, an improvement in the governance of financial platforms is proposed, combining the traditional rules of good governance with the internal governance of business models based on distributed ledger technologies. It is also proposed to take advantage of the platform regime on open banking, crowdfunding and crypto assets to formulate global standards that facilitate the regulation of digital financial platforms. In turn, regulatory sandbox facilitates the learning of regulators and the legal colonization of financial platforms.

Note: Downloadable document in Spanish.

Keywords: plataformización financiera, plataformas financieras digitales, finanzas descentralizadas (DeFi), Fintech, MiCA, gobernanza, protección del inversor, riesgo sistémico, seguridad jurídica

JEL Classification: G20, G23, G28, K10