Estructura de Capital. Mercados imperfectos

Abstract

Spanish Abstract: Como ya se ha indicado en la clase anterior, las proposiciones teóricas de Modigliani y Miller no logran capturar el problema que acontece con el diseño de la estructura de capital para crear valor.

Por otra parte, la idea de mercados perfectos es una perspectiva peyorativa respecto a lo que realmente ocurre con la especie humana con el uso del dinero y el desarrollo de los mercados. Los seres humanos son organizaciones que buscan, de algún modo, dominar por sobre otros. Este deseo de dominar también se observa en otros mamíferos y en los insectos.

Pese a lo anterior, el mercado de capitales perfecto fue la primera base de estudio que permitió a Modigliani y Miller desarrollar su teoría de la irrelevancia de la estructura de capital, pero, sus conceptualizaciones no cuentan con demasiada evidencia en el mundo real. Por otra parte, hablar de mercados de capitales imperfectos es referirse a conceptualizaciones que dibuja mejor la realidad. No por ello son imperfectos, son lo que son, lugares donde un grupo desea dominar sobre otro grupo. Claro está, que esto podría estimar ciertas preocupaciones morales, por ejemplo, con lo que ocurre en los monopolios, o bien, con los problemas que se derivan de la relación entre accionistas mayoritarios y minoritarios, o bien, las fricciones generadas por los derechos de propiedad.

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