Las acciones. Mercado perfecto

Abstract

Spanish Abstract: En esta clase analizaremos algunos factores que inciden en la determinación del precio de la acción. Como bien hemos aprendido, este tipo de papel financiero es adquirido por diversos inversionistas interesados en conformar carteras de inversión rentables y con bajo riesgo. En esta clase, dejaremos momentáneamente al inversor algo más atrás del análisis de hoy. Centraremos los esfuerzos en comprender los factores que, al variar el precio de la acción, resulta en un cambio de valor de la empresa. Luego de esto volveremos a estudiar al inversionista y sus retornos ante la volatilidad del precio de la acción.

En las finanzas corporativas, una de las decisiones de importancia es la política de dividendos, la cual, dependiendo del caso, influye en las transacciones diarias en la Bolsa de Valores de los diferentes países. En este sentido, Menéndez y Guerrero (1994) dice que “la política de dividendos ha sido y es objeto de un amplio debate que ha suscitado numerosos trabajos científicos cuyas conclusiones discrepan claramente” (p.793) No obstante, hoy está bien aceptado que los mercados imperfectos impactan las decisiones de dividendos, ya sea, por los impuestos personales, por los costos de transacción, los costos de agencia y de información asimétrica, de las cuales nacen tres teorías que explican el marco decisional en torno a la política de dividendos (Brealey, Myers, & Allen, 2010, p.450). Es decir, autores que creen que la política de dividendos es neutral al valor de la empresa, los que piensan que la política de dividendos aumenta el valor de las acciones, y “aquellos que opinan que el reparto de dividendos reduce el valor de las acciones”