Gobierno Corporativo: Mapa Actual y Nuevas Tendencias

Abstract

Spanish abstract: El gobierno corporativo se define habitualmente como el sistema por el cual las empresas son dirigidas y controladas (Cadbury, 1992) así como por las relaciones entre el cuerpo directivo de una empresa, su consejo de administración, sus accionistas y otras partes interesadas (OECD, 2004). Aunque no existe un patrón fijo que prescriba un buen sistema de gobierno, existen leyes y prácticas de buen gobierno (ej., Código Olivenza) que garantizan la transparencia y los derechos y las responsabilidades de los distintos grupos de interés dentro de las organizaciones. En general, los países con mercados de valores fuertes como los EE UU o Inglaterra, sus empresas suelen acudir al mercado de valores para recaudar fondos, y consecuentemente están altamente orientadas hacia la maximización del valor de las acciones (“shareholer value”), cuentan con un alto grado de dispersión del accionariado y un papel importante de los consejos. Por el contrario, en países donde las empresas se financian con fondos privados o bancarios como en España o Alemania, la concentración de la propiedad es más elevada y el monitoreo del cuerpo directivo o ejecutivos ocurre a través de estas relaciones inter-empresariales.

Las prácticas de bueno gobierno se pueden dividir entre aquellas que son internas a la organización como la estructura de propiedad, las características del consejo, sistemas de remuneración y aquella que son externas como el mercado laboral externo de los ejecutivos, el riesgo de adquisición o las agencias de calificación (ej., Moody’ s o Fitch), definidas por el entorno institucional. En este capítulo, en primer lugar nos centramos en explicar las prácticas internas actuales de las empresas españolas: estructura de propiedad, consejo de administración y remuneración, ya que las prácticas externas no han cambiado significativamente en la última decada. Y en segundo lugar, presentamos algunos de las prácticas emergentes que están transformando el marco del gobierno corporativo en España.

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Keywords: Corporate Governance