Le banche e l'acquisto di titoli pubblici: l'esperienza italiana dal 1890 a oggi (Banks and Purchases of Government Bonds: The Italian Experience from 1890 to Present)

Abstract

Italian Abstract: Il lavoro studia gli investimenti delle banche in titoli pubblici italiani dal 1890 ad oggi. In primo luogo, attraverso un’ampia ricostruzione statistica e un’approfondita analisi delle fonti storiche, si illustra come il contesto economico e istituzionale abbia influenzato gli acquisti di titoli di Stato, analizzando in particolare le condizioni e la struttura del mercato dei titoli pubblici (offerta, strumenti finanziari disponibili, rendimenti, rischiosità), la regolamentazione e l’azione di moral suasion delle autorità pubbliche. In secondo luogo, utilizzando una base dati dei bilanci delle banche italiane dal 1890 ad oggi, viene condotta un’analisi econometrica delle determinanti microeconomiche della domanda di titoli pubblici, quali la raccolta, la liquidità, la redditività, il rischio di insolvenza. Infine, si mostra come il contributo di tali determinanti si modifichi nei periodi di maggiore rischiosità del debito sovrano.

English Abstract: The paper studies banks’ investment in Italian government bonds from 1890 to the present. First, through an extensive statistical reconstruction and in-depth analysis of historical sources, it shows how the economic and institutional environment has influenced the purchases of government securities, analyzing in particular the conditions and structure of the market for public bonds (supply, available financial instruments, yields, riskiness), regulation and moral suasion action by public authorities. Second, using a database of Italian banks' balance sheets from 1890 to the present, an econometric analysis is conducted of the microeconomic determinants of demand for government bonds, such as funding, liquidity, profitability, and default risk. Finally, it is shown how the contribution of these determinants changes during periods of increased sovereign debt riskiness.

Keywords: financial crisis, banking history, government bonds

JEL Classification: C23, G21, G28, N23, N24