Management of Financial Policy Decisions: Capital Structure Policy (Spanish)

Abstract

This is a Spanish translation of the April 4, 2016 version of UVA-F-1743. This technical note provides an overview of capital structure policy. Through a series of hypothetical situations and real-world examples, students will gain an understanding of the benefits and costs of debt and equity financing. This note explores the value and cost of capital implications of capital structure policy with the intent to explain why businesses such as Hilton Worldwide and Computer Sciences differ so dramatically in their capital structure policy.

Excerpt

Gestión de decisiones de políticas financieras:

política de estructura de capital

Con más de 4000 hoteles en 90 países, Hilton Worldwide Holdings Inc. (Hilton Worldwide) era una de las cadenas hoteleras más grandes del mundo. Se trataba de un negocio que requería inversiones enormes, tanto que, a fines de 2014, Hilton Worldwide ya llevaba gastados USD 26 millardos netos en su cartera de activos. Para financiar estas inversiones en activos, la gerencia siempre había demostrado una marcada preferencia por el financiamiento con deuda en lugar de la financiación con patrimonio neto.

Por el contrario, si bien el gigante de la tecnología informática Computer Sciences Corporation (Computer Sciences) también contaba con una base enorme de activos, su gerencia había demostrado su preferencia por el financiamiento con patrimonio neto. La presente nota analiza las implicancias de valor y costo de capital de la política de estructura de capital con la intención de explicar por qué empresas como Hilton Worldwide y Computer Sciences difieren tanto en su política de estructura de capital.

¿Qué es la estructura de capital?

Las empresas financian sus activos a través de la venta de participaciones en sus ganancias. Esas participaciones tienen distintas formas, pero las dos más comunes son las participaciones de deuda y las participaciones de patrimonio neto. La manera en que se estructuran esas participaciones se conoce como la estructura de capital de la empresa. Un elemento importante de la estructura de capital es la combinación elegida de deuda y patrimonio neto. Los gerentes de una compañía pueden optar por tener una estructura de capital inclinada hacia la deuda o una estructura de capital inclinada hacia el patrimonio neto. La cantidad de deuda que tiene una empresa en su estructura de capital se conoce con el nombre de apalancamiento financiero. Por ejemplo, se dice que una compañía con una proporción elevada de deuda tiene un alto nivel de apalancamiento. Si bien la presente nota apunta a determinar la cantidad apropiada de apalancamiento financiero, los principios que se analizan resultan muy relevantes para todas las decisiones relacionadas con la política financiera.

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Keywords: capital structure policy, debt financing, equity financing