Der Aufsichtsrat – Bedeutungswandel, Konvergenz, unternehmerische Mitverantwortung, Pflichten- und Haftungszuwachs (The Supervisory Board – Its Growing Importance and the Move toward Convergence, Entrepreneurial Co-Responsibility, Broader Legal Duties and Stricter Liability)

Zeitschrift für Unternehmens- und Gesellschaftsrecht (ZGR), Vol. 48, No. 4, pp. 507-543, August 2019

DOI: 10.1515/zgr-2019-0016

Max Planck Private Law Research Paper No. 19/17

39 Pages Posted: 9 Oct 2019 Last revised: 25 Oct 2019

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Klaus J. Hopt

Max Planck Institute for Comparative and International Private Law; European Corporate Governance Institute (ECGI)

Abstract

Deutsche Zusammenfassung: Der vorliegende Beitrag nimmt die Neukommentierungen des Aufsichtsratsrechts 2019 zum Anlass eines Rückblicks und Ausblicks zum Aufsichtsrat. Der Aufsichtsrat hat seit den Neunziger Jahren durch Reformen in Diskussion und Praxis ganz erheblich an Bedeutung gewonnen. Er kann sich auch international nicht nur ohne weiteres gegenüber dem Verwaltungsrat (board) behaupten, sondern es lässt sich insgesamt sogar eine deutliche Konvergenz beider Systeme feststellen. Der Aufsichtsrat ist inzwischen zu einem mitunternehmerischen Organ, wenn auch keinem Geschäftsführungsorgan, geworden. Das wird de lege lata an drei Problemfeldern aufgezeigt: prospektive Überwachung und unternehmerische Entscheidungen des Aufsichtsrats, Aufsichtsrat und Information und Aufsichtsrat und Interessenkonflikte. Die durchaus umstrittene Weiterentwicklung des Aufsichtsratsrechts in allen drei Problemfeldern wird am Investorendialog des Aufsichtsrats, der vorstandsunabhängigen Information und der Diskussion um die related party transactions aufgezeigt. Der Bedeutungszuwachs hat seinen Preis in mehr Pflichten und einer strengeren zivilrechtlichen und – problematischer – strafrechtlichen Haftung der Aufsichtsratsmitglieder.

English Abstract: 2019 witnessed the publication of several new editions of legal commentaries on the law governing German supervisory boards. This gives occasion to reflect back on the rise of the supervisory board in Europe and to look forward on its future. Since the 1990s, the supervisory board has in the wake of far-reaching reforms undeniably grown in importance, both in theory and practice. One can even identify a clear convergence of the one-tier and the two-tier systems. The supervisory board has become a co-entrepreneurial organ of stock corporations, even if not a true management organ. This can be demonstrated by the developments in three fields: prospective control and business decisions of the supervisory board, the supervisory board and information, and the supervisory board and conflicts of interest. This article will analyze these developments through the lens of three very controversial problems: the dialogue between investors and the supervisory board, the right of the supervisory board to obtain information directly from employees, and the reform of the law governing related-party transactions. The increase in importance of the supervisory board also carries certain costs – namely, broader legal duties and a more exacting liability of its members, both under civil and criminal law.

Note: This article is published in the Max Planck Private Law Research Paper Series with the permission of the rights owner, De Gruyter. It is freely accessible on the basis of a licence with an OA-option funded by the MPG, Max-Planck-Gesellschaft. Downloadable document is in German.

Keywords: Aufsichtsrat, Verwaltungsrat, board, ein- und zweistufiges System, Konvergenz, Arbeitnehmermitbestimmung, Investorendialog, vorstandsunabhängige Information, related party transactions, Verhaltenspflichten, zivil- und strafrechtliche Haftung

Suggested Citation

Hopt, Klaus J., Der Aufsichtsrat – Bedeutungswandel, Konvergenz, unternehmerische Mitverantwortung, Pflichten- und Haftungszuwachs (The Supervisory Board – Its Growing Importance and the Move toward Convergence, Entrepreneurial Co-Responsibility, Broader Legal Duties and Stricter Liability). Zeitschrift für Unternehmens- und Gesellschaftsrecht (ZGR), Vol. 48, No. 4, pp. 507-543, August 2019, DOI: 10.1515/zgr-2019-0016, Max Planck Private Law Research Paper No. 19/17, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3463174

Klaus J. Hopt (Contact Author)

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